The Financialization of Urban Development Projects: Concepts, Processes, and Implications
La financiarisation des grands projets urbains : Concepts, processus, et conséquences
Résumé
This paper pleads for revisiting Urban Development Projects (UDPs) in the light of the financialization
of the urban built environment. If the rising integration of the urban fabric and financial
markets has been acknowledged, it remains incidental to most of the literature on UDPs. The restructuring
of the built environment (real estate, infrastructures) into bundles of assets provided
for finance capital investors looking to diversify their portfolio through risk-adjusted strategies is
developing on an increasing scale, from so-called ‘developed’ to ‘emerging’ countries. We posit that
contemporary UDPs are an attempt to transform land-use by leveraging resources (including capital)
exchanged on real estate markets. Therefore, the financialization of UDPs can be tackled through
an analysis of the processes through which investors’ strategies and requirements may be circulated
among key actors of UDPs (e.g. local authorities, planners, development agencies, property developers).
Three paths through which UDPs are shaped for finance capital investors are examined. First,
the production of market representations, by internationalized property consultants, skewed towards
investors’ standards. Second, the tailoring of buildings as ‘quasi-financial’ assets in the course of real
estate development, through which developers seek to address this now dominant financial clientele.
Third, the evolution of strategic planning and land development, whether as a byproduct of greater
room gained by developers, or as a result of a direct targeting of the investment industry by local
public authorities and their development agencies. Eventually, the paper discusses three avenues for
research for an urban political economy of one salient, though undersearched, aspect of the financialization
of cities.
Cet article analyse les projets urbains à la lumière de la financiarisation de la fabrique urbaine. Deux
constats de départ sont formulés : les projets urbains opèrent une transformation du foncier au
moyen de ressources (notamment en capital) échangées sur les marchés immobiliers ; des segments
de l’environnement bâti (immobilier, infrastructure) sont de plus en plus considérés comme des actifs
pour des investisseurs financiers engagés dans la diversification de leur portefeuille sous contrainte
de risque, et ce, tant dans les pays dits développés qu’émergents. Dès lors, l’enjeu est d’identifier les
processus par lesquels les stratégies et les attentes des investisseurs financiers circulent auprès des
acteurs directement impliqués dans le pilotage et la gouvernance des projets urbains (collectivités
locales, aménageurs et urbanistes, promoteurs immobiliers, etc.) Trois processus contribuent à ce
que ces projets urbains soient réalisés pour les investisseurs financiers. D’abord, la production de
représentations de marché, par le secteur du conseil en immobilier, est conçue pour un marché locatif
s’adressant aux investisseurs financiers. Ensuite, sans négliger la demande (utilisateurs locataires),
l’activité de promotion immobilière produit des bâtiments répondant aux attentes des investisseurs.
Enfin, du fait d’une évolution des stratégies de développement territorial et de l’aménagement, soit
en répercussion du rôle plus important des promoteurs immobiliers, soit à travers la mise en place
par les collectivités locales et leurs agences de développement de stratégies d’attraction de l’industrie
de l’investissement en immobilier. Cette réflexion se conclut par la discussion de trois pistes pour les
recherches futures en vue d’une économie politique urbaine de la financiarisation des espaces urbains.
| Origine | Fichiers produits par l'(les) auteur(s) |
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